Ombi la IPO la Anthropic linawapa waanzilishi kura 50.1% bila haki za kiuchumi

Ombi: waanzilishi wanabaki na udhibiti, trust inachagua wengi wa bodi

Tarehe 26 Oktoba 2026, Anthropic, PBC iliwasilisha Fomu S-1 kwa Tume ya Dhamana na Mabadilishano ya Marekani (SEC) kwa ajili ya toleo la awali la hisa kwa umma (IPO) la hisa za kawaida za Daraja A. Kampuni inasema imeomba kuorodheshwa kwenye Nasdaq Global Select Market chini ya alama "ANT." Ombi hilo ni prospectus ya awali: idadi ya hisa, kiwango cha bei na jumla za fedha hazijajazwa, na hati inasema dhamana haziwezi kuuzwa hadi taarifa ya usajili ianze kutumika. Anthropic itauza hisa fulani; wanahisa wanaouza wataweza kuuza nyingine na kubaki na mapato hayo.

Jambo kuu si toleo lenyewe. Ni nani atakayeshikilia mamlaka baadaye.

Jinsi madaraja ya hisa yanavyofanya kazi

Kampuni nyingi za umma hufuata wazo rahisi: hisa moja, kura moja, na hisa hubeba faida. Ombi la Anthropic linatenganisha mambo hayo mawili katika madaraja kadhaa ya hisa.

• Daraja A: hisa zinazouzwa katika IPO. Kura moja kwa kila hisa, pamoja na haki za kiuchumi. Haibadilishwi kuwa daraja lingine.
• Daraja F: hisa moja tu, iliyotolewa kabla ya toleo kwa kampuni ya dhima ndogo (LLC) iliyoundwa na waanzilishi wenza. Inabeba kura sawa na 50.1% ya nguvu zote za kupiga kura kwenye masuala ya jumla, ikiwemo kuchagua wakurugenzi wasio wa Daraja T. Haina haki za kiuchumi. Dario Amodei, Daniela Amodei na waanzilishi wenza wengine watano wataanza kuwa wanachama pekee wa Founder LLC.
• Daraja T: inashikiliwa na Long-Term Benefit Trust, ambayo kampuni inaielezea kama chombo huru cha wadhamini wasio na maslahi ya kifedha. Daraja T linaruhusu trust kuchagua na kuondoa wakurugenzi ambao kwa pamoja ni wengi wa bodi iliyoidhinishwa. Halina haki nyingine za kupiga kura wala haki za kiuchumi.
• Daraja E: litatolewa kwa wafanyakazi wasio waanzilishi wenza. Linapiga kura kwenye masuala machache tu na halina haki za kiuchumi.
• Daraja N: sawa na Daraja A isipokuwa halina kura, na hubadilika kuwa Daraja A linapouzwa kwa mtu wa tatu asiyehusiana. Ombi linasema wamiliki ni hasa washirika wa kimkakati wa kibiashara.

Kampuni pia inasema ni kampuni ya manufaa kwa umma (public benefit corporation) ya Delaware. Hii inamaanisha wakurugenzi lazima walinganishe maslahi ya kifedha ya wanahisa, maslahi ya watu wanaoathiriwa moja kwa moja na mwenendo wa kampuni, na madhumuni yaliyotajwa: maendeleo na utunzaji wa kuwajibika wa AI ya hali ya juu kwa manufaa ya muda mrefu ya binadamu. Kwa sababu ya hisa za Daraja F, Anthropic pia inajiita "controlled company" (kampuni inayodhibitiwa) chini ya kanuni za Nasdaq, hali ambayo kwa ujumla hupunguza baadhi ya masharti ya uhuru wa bodi.

Nani anafaidika na nani yuko hatarini

Waanzilishi wanapata udhibiti wa kudumu bila kumiliki sehemu inayolingana ya faida za kiuchumi. Wawekezaji wa umma wanapata dai la faida lakini, kwa maelezo ya ombi lenyewe, hawawezi kuishinda Founder LLC kwa kura kwenye masuala ya jumla wala kuchagua wengi wa bodi wanaochaguliwa na trust. Mtu yeyote anayenunua Daraja A anunua hisa ambayo uongozi wake ulibuniwa kupunguza kile ambacho wanahisa wanaweza kudai.

Washirika wa kimkakati wanaoshikilia hisa za Daraja N wako hatarini kwa njia tofauti: wana faida za kiuchumi bila kura, na ubadilishaji hutokea wanapouza kwa mnunuzi asiyehusiana. Wafanyakazi wanaoshikilia Daraja E wana sauti kwenye masuala machache tu.

Kundi linalopuuzwa ni wateja wa makampuni. Kampuni ambayo wengi wa bodi yake huchaguliwa na trust, na ambayo wajibu wake wa kisheria unajumuisha madhumuni ya umma yaliyotajwa, inaweza kufanya maamuzi ambayo muuzaji anayeongozwa na faida tu hangefanya. Hilo linaweza kuwa na pande mbili kwa wanunuzi wanaojenga juu ya bidhaa zake, na dondoo ya ombi haisemi jinsi.

Maswali Unayopaswa Kujiuliza

• Ikiwa trust na Founder LLC wanashikilia vidhibiti, wamiliki wa Daraja A wana suluhisho gani la kweli maslahi yao yanapogongana na madhumuni ya manufaa kwa umma yaliyotajwa?
• Founder LLC inaanza na waanzilishi wenza saba kama wanachama. Nini kitatokea kwa kundi hilo la 50.1% ikiwa wanachama wataondoka, kutofautiana au kuuza, na nani ataamua?
• Trust inatumia mamlaka gani kwa kweli siku hadi siku, na je, imewahi kupindua uamuzi wa menejimenti? Dondoo inaelezea mamlaka yake lakini haitoi rekodi ya utendaji.
• Kwa wateja: je, muundo huu unabadilisha masharti ya mkataba, hatari ya bei au ahadi za mwendelezo, au haionekani kabisa kwenye uhusiano wa kibiashara?
• Sehemu zilizoachwa wazi, ikiwemo kiwango cha bei, idadi ya hisa na taarifa za kifedha, zitafichua nini zikijazwa, na nini kitabadilika kati ya rasimu hii na prospectus ya mwisho?

Cha Kufuatilia Baadaye

Fuatilia S-1 iliyorekebishwa itakayojaza kiwango cha bei na idadi ya hisa, na sehemu ya Risk Factors (Sababu za Hatari) kuhusu muundo wa uongozi, ambayo ombi linaiashiria kuwa mahali pa kusoma kuhusu hatari hizi. Jinsi soko litakavyopanga bei ya hisa za Daraja A zenye muundo huu wa udhibiti, na kama masharti ya mwisho ya trust na Founder LLC yatabadilika, vitaonyesha ni kiasi gani wawekezaji wako tayari kukikubali.