IPO ya Anthropic Inahitaji Faida Mara Mbili ya Nvidia Ili Kuhalalisha Dola Trilioni 2

Kampuni moja ya utafiti imeweka namba kwenye kile ambacho Anthropic ya dola trilioni 2 ingehitaji kuwa. Katika taarifa iliyochapishwa Jumanne, Oktoba 6 (CNBC iliiripoti Oktoba 7), New Constructs ilikadiria kuwa Anthropic ingehitaji kupata faida mara mbili ya faida ya Nvidia ya mwaka uliopita ili kuhalalisha thamani inayodaiwa kutafuta katika uorodheshaji wake kwenye Nasdaq. Mapato halisi ya Nvidia katika robo nne zilizopita yalizidi dola bilioni 190, kwa mujibu wa chanzo. New Constructs inaithamini Anthropic kuwa dola bilioni 150, na iliita toleo hilo "IPO ya kipuuzi zaidi ya 2026."

Namba Zilizo Nyuma ya Hoja

Hoja hii inategemea takwimu zilizoripotiwa, si uchunguzi wa hati yenyewe ya usajili. Anthropic haijatoa prospectus yake hadharani, na New Constructs inasema haijaona S-1, hati ya usajili ambayo kampuni huwasilisha kwa wadhibiti kabla ya kuingia sokoni la hisa. Kampuni hiyo ilitegemea nakala iliyovuja iliyonukuliwa na Reuters, ambayo iliripoti kuwa mapato ya Anthropic ya 2025 yalikuwa dola bilioni 4.6 dhidi ya hasara halisi ya dola bilioni 42.

Kinyume chake kuna picha angavu zaidi kutoka upande wa kampuni. Anthropic ilidai mwishoni mwa Julai kuwa kasi yake ya mapato ya mwaka (annualized revenue run rate) ilikuwa imeongezeka mara saba ikilinganishwa na mwaka uliopita hadi dola bilioni 65. The New York Times iliripoti Septemba kuwa ilikuwa njiani kufikia dola bilioni 100 za mapato ya mwaka kufikia mwisho wa 2026. Anthropic haikujibu ombi la CNBC la kutoa maoni.

Kwa Nini Run Rate na Thamani ya Kampuni Hazikutani

Istilahi mbili zinaeleza pengo hilo. Run rate (kasi ya mapato) huchukua mapato ya kipindi cha hivi karibuni na kuyazidisha hadi mwaka mzima. Ni taswira ya kasi ya ukuaji, si pesa zilizokusanywa kweli, na haisemi lolote kuhusu gharama. Market cap (thamani ya kampuni sokoni) ni bei ya hisa mara idadi ya hisa, na kwa dola trilioni 2 inajumuisha mustakabali ambamo kampuni inapata faida kubwa kwa miaka mingi. New Constructs inahoji kuwa hasara zilizoripotiwa na kuibuka kwa miundo ya open-source (chanzo huria), ambayo weights zake mtu yeyote anaweza kuzipakua na kuziendesha, vinamaanisha kuwa wauzaji wa miundo iliyofungwa watapata ugumu kugeuza mapato kuwa faida. Maneno yake: "Hatufikirii kuwa Anthropic ina biashara inayoweza kudumu." Hilo ni maoni ya kampuni moja, si matokeo ya uchunguzi uliothibitishwa.

Nani Yuko Hatarini

New Constructs inahoji kuwa lengo la toleo hilo ni kutoa ukwasi kwa wafadhili wa kampuni wa Wall Street badala ya kuleta utajiri kwa wawekezaji wa umma. Ikiwa hilo ni kweli, wanaobeba hatari ni wanunuzi wa siku ya kwanza: mifuko ya index inayolazimika kumiliki hisa pindi inapokuwa kubwa vya kutosha, akaunti za kustaafu, na wawekezaji wadogo. Uorodheshaji wa ukubwa huu ungefanya maabara moja ya AI isiyo na faida kuwa sehemu nzito katika portfolio zinazoegemea teknolojia.

Waendeshaji wanaojenga bidhaa juu ya miundo ya Anthropic wana hatari ya kimya zaidi. Kampuni inayoshinikizwa kuonyesha faida baada ya kuorodheshwa inaweza kubadilisha bei, vikomo vya matumizi au vipaumbele vya bidhaa. Hilo ni makisio, si kitu kinachosemwa na chanzo.

Rekodi Inayostahili Kupimwa

David Trainer, mwanzilishi wa New Constructs, ana sifa ya kuwa mkosoaji mkali wa IPO, na rekodi yake ni mchanganyiko. Kampuni hiyo iliita WeWork IPO ya kipuuzi zaidi ya 2019; toleo hilo liliondolewa baada ya wiki sita na WeWork iliwasilisha kufilisika mwaka 2023. Ilikuwa na mtazamo hasi kuhusu Allbirds mwaka 2021, ambayo baadaye iliuza mali zake kwa makadirio ya dola milioni 39. Lakini ilitoa wito huohuo kuhusu DoorDash mwaka 2020, na thamani ya DoorDash sokoni tangu hapo imekua kutoka zaidi ya dola bilioni 60 hadi dola bilioni 83. Trainer mwenyewe amesema kampuni yake haipati usahihi kila wakati.

Maswali Unayopaswa Kujiuliza

• Ni takwimu zipi katika mjadala huu zinatoka kwenye prospectus halisi, na zipi zinatoka kwenye uvujaji na ripoti za vyombo vya habari ambazo hakuna nje ya kampuni anayeweza kuzithibitisha?
• Mapato ya Anthropic yangepaswa kuwaje, na kufikia lini, ili dola trilioni 2 ziwe za busara, na nani ameonyesha hesabu hiyo?
• Ikiwa miundo ya open-source itaendelea kuboreka, ni nini hasa kinachowazuia wateja kuhamia, na je, Anthropic imesema hivyo?
• Ikiwa unategemea miundo ya Anthropic, mpango wako ni upi ikiwa bei au masharti yatabadilika baada ya uorodheshaji?
• Je, unamiliki mwelekeo wa Anthropic kupitia mfuko wa index au mpango wa kustaafu, na je, unajua ni kiasi gani?

Cha Kufuatilia Baadaye

Ishara ni S-1 ya umma. Anthropic itakapoiwasilisha, takwimu za hasara na mapato zilizovuja zitaweza kulinganishwa na namba zilizokaguliwa, na safu ya bei ya toleo itaonyesha ni sehemu gani ya azma ya dola trilioni 2 itakayosalia baada ya kukutana na wawekezaji. Mahitaji hafifu yalimaliza jaribio la WeWork ndani ya wiki chache; mahitaji makubwa yangepinga hoja ya New Constructs.